注册会计师考试《风险管理》科目

　　第四章 战略选择

　　知识点十七、协同效应、价值评估及波特的吸引力测试

　　(一)协同效应(1+1>2)

　　协同效应指从两个或两个以上的企业并购中所获得的好处，一般这些好处无法从独立的企业中获得。

　　协同效应有四大来源：

　　1、营销与销售协同效应。

　　2、经营协同效应。

　　3、财务协同效应。

　　4、管理协同效应。

　　(二)选择并购对象时的价值评估

　　管理层要对并购对象的价值进行评估。可采用以下几种方法：

　　1、市盈率法。

　　2、目标企业的股票现价。

　　3、净资产价值(包括品牌)。

　　4、股票生息率：每年红利所得占买入价的百分数。

　　5、现金流折现法。

　　6、投资回报率。

　　(三)波特的吸引力测试

　　1、“进入成本”测试。为收购企业而支付的溢价是一个很重要的考虑因素。事实上，通常有吸引力的行业往往需要较高的进入成本。

　　2、“相得益彰”测试。收购必须能为股东带来他们自己无法创造的好处。