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发布时间：2022-02-10 07:37:41武汉中级会计师网上课件，正保会计网校的老师都是优秀的名师。
中级会计职称《财务管理》知识点：债券投资的收益率
债券投资的收益率
1.债券收益的来源
（1）名义利息收益＝面值×票面利率
（2）利息再投资收益（无须单独考虑）——分期收取的利息将投资于同一项目，并取得与本金同等的利息收益率，同时承担再投资风险。
【提示】按货币时间价值的原理计算债券投资收益，已经考虑了再投资因素。
（3）价差收益（资本利得收益）：中途转让债券的卖价和买价之间的价差收益。
2.债券的内部收益率（内含报酬率）
（1）含义
①使“债券投资的净现值＝0”的折现率
②使“债券未来现金流量现值＝目前购买价格”的折现率
【提示】以市场利率（必要收益率）为折现率计算债券未来现金流量的现值，即为债券的内在价值；以内部收益率为折现率计算债券未来现金流量的现值，即为债券当前的市场价格。若：内在价值＝市场价格，则：市场利率（必要收益率）＝内部收益率。
（2）票面利率VS内部收益率
①平价债券：内部收益率＝票面利率
②溢价债券：内部收益率＜票面利率
③折价债券：内部收益率＞票面利率
（3）计算方法
①逐次测试法，与求内含报酬率的方法相同
②简便算法
式中，I表示利息，B表示债券面值，P表示债券购买价格，N表示债券持有期限。分子是平均收益，分母是平均资金占用。
【延伸思考】采用贴现模式计算银行借款或发行债券的资本成本。
令：未来资本清偿额现金流量现值－筹资净额现值＝0，可得：
年利息×（1－所得税率）×（P/A，k，n）＋面值（或本金）×（P/F，k，n）－筹资总额×（1－筹资费用率）＝0
求解：折现率k，即为银行借款或发行债券的资本成本。
可见，计算方法与债券的内部收益率相同，只是将年利息替换为税后利息，将债券目前购买价格替换为筹资净额。
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